储蓄还债？美国信用卡总债务十三年来首度跌破1万亿美元！
疫情大流行导致的经济停滞对美国消费者行为造成了一个惊人的变化，那就是个人储蓄的空前激增，在个人可支配收入中占比一度激增至创纪录的32%，不过6月温和回落至23.2%。
但是通过美联储发布的最新消费者信贷数据，可以发现储蓄的大部分用于偿还债务。
这对于美国经济不是一个好迹象，因为消费支出是美国经济的主要引擎，尽管大部分也是依靠信贷驱动。美国消费者大幅提高储蓄率，且缩减消费信贷规模，意味着美国消费即将出现大幅的下滑。
更令市场担忧的是疫情正在改变美国消费者的消费模式，即便是市场消化了疫情带来的影响，但是因为消费模式的改变，消费者的购买力可能也无法恢复到疫情前的水平。
从全球范围内看，欧洲储蓄率也在大幅上升，这也将在一定程度上压制消费需求。短期来看，全球面临的更有可能是通缩风险而非通胀。
根据美联储最新的声明，5月份，消费者信贷总额再度暴跌182.8亿美元，虽然低于4月份创纪录的688亿美元，但仍远高于市场预期的150亿美元，凸显了消费信贷市场的萎缩。
就像3月，尤其是4月一样，大部分信贷还款发生在循环信贷中，随着美国的消费实际上发生了逆转以及每个月随意花钱被控制支出所取代，美国居民5月又减少了243亿美元循环信贷（在3月份减少了215亿美元和4月份减少了582亿美元之后），同时美国消费者信用卡还款达到了有史以来的最高水平。
实际上，在过去三个月中，美国消费者已偿还了惊人的1040亿美元信用卡债务，使未偿还的信用卡债务总额低于1万亿美元。值得一提的是，美国的信用卡总债务在2007年12月首次达到1万亿美元，这意味着过去3个月的去杠杆化使美国信用卡余额跌至13年低点！
不过非循环债务出现了一定程度的反弹，即学生贷款和汽车贷款温和增加，在4月暴跌近120亿美元的创纪录水平后，这两类贷款出现了反弹并在5月份增加了60亿美元。
消费者积极偿还信用卡债务对于美国经济而言，这是一个不祥的信号，美国经济有70%依赖稳定的消费支出（尽管在许多情况下是信用卡支付的）。
这不是一个好迹象，但并非出乎意料，因为在一个几乎看不到工作前景以及如何解决疫情蔓延的情况下，美国人没有做他们最擅长的事情，即花费。他们不但节省了钱，而且还陷入了信贷还款模式。消费支出对于美国经济的贡献率高达68%，随着美国人停止消费，更不用说失去工作的数千万美国人将随着失业救助和薪资保护到期，而进一步降低消费的水平。
那么，这种令人震惊的消费支出暴跌复苏需要多长时间？答案是没有人知道，除非美国消费者感到足够舒适以再次“充电”，否则就无法恢复。这可能取决于疫情和相关疫苗的进展。
欧洲储蓄率也飙升，凸显消费需求下滑加剧，通缩风险加剧
这似乎并非是美国独有的现象，欧美多国的储蓄率近期都在持续走高，这是近期全球经济和银行业是一个典型的特征。
欧洲统计局数据显示，今年一季度欧元区家庭储蓄率上升至16.9%，为1999年有记录以来的最高水平。
在英国，家庭储蓄率也从去年同期的5.4%上升至现在的8.6%。
牛津经济研究院（Oxford Economics）首席经济学家Adam Slater指出，在发达经济体中，仅仅因为消费最初出现了一些强劲的复苏迹象，就庆祝V型反弹还为时过早。
企业和家庭的失业和预防性储蓄将抑制支出，这将增加企业破产的威胁，最终通缩的风险仍比通胀大得多。
以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师们日前也表示，今年全球债务预计将增加16万亿美元，到年底时公私部门的借款总额将达到200万亿美元的创纪录高位。此外，考虑到私人部门未来可能倾向于增加储蓄，而高储蓄率会使经济增长和通货膨胀都保持在较低水平，因此未来各国试图降低债务水平会变得更加困难。
疫情对于消费模式的改变，意味着消费需求可能一段时间内无法回复到疫情前水平
但是市场更加担心的是消费需求可能无法恢复到疫情前的水平，因为疫情可能导致消费行为的永久改变。
据CreditCards.com的一项新调查，在疫情爆发前曾购买电影、活动门票或酒吧门票的人群中，有超过40%的人现在计划减少在这些活动上的支出。
CreditCards.com行业分析师泰德·罗斯曼（Ted Rossman）表示：“在过去几个月里，美国人可能也学会了在没有这些开支的情况下生活。例如，他们现在可能会满足于在家里或当地公园锻炼，而不需要支付健身会员费。显然这是一种生活和消费方式的改变。”
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